2023年開年，中國(guó)各大部委負(fù)責(zé)人密集發(fā)聲，各地方緊鑼密鼓地謀劃提振經(jīng)濟(jì)良方，展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也成為近期外資機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)議題。他們眼中中國(guó)的投資機(jī)會(huì)在哪?

多個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善和消費(fèi)提振有助于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。富蘭克林鄧普頓環(huán)球投資首席投資官M(fèi)anraj Sekhon說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)折點(diǎn)始于去年10月放寬房地產(chǎn)業(yè)信貸準(zhǔn)入。中國(guó)政府對(duì)防疫政策的優(yōu)化也催化了轉(zhuǎn)折。政策重心重新聚焦于促進(jìn)增長(zhǎng)和提振消費(fèi)信心。對(duì)市場(chǎng)而言，這次轉(zhuǎn)向是至關(guān)重要的。

瑞士百達(dá)財(cái)富管理亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管陳東認(rèn)為，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將溫和反彈。

他認(rèn)為，2022年底中國(guó)政府出臺(tái)了一系列旨在為房地產(chǎn)開發(fā)商提供信貸支持的新措施。這些措施是自2021年底房地產(chǎn)持續(xù)探底以來(lái)最強(qiáng)有力的政策支持。盡管由于結(jié)構(gòu)性原因樓市不太可能出現(xiàn)大規(guī)模反彈，但可能有助于在未來(lái)幾個(gè)月穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)。

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望走出疫情影響，消費(fèi)出現(xiàn)復(fù)蘇。在過(guò)去三年，中國(guó)民眾儲(chǔ)蓄率增長(zhǎng)3至5個(gè)百分點(diǎn)。走出疫情后，人們可以把積壓的儲(chǔ)蓄釋放出來(lái)，一些前期待釋放的需求也會(huì)逐步釋放出來(lái)，這將成為今年消費(fèi)反彈最主要的動(dòng)力。

她也預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)房地產(chǎn)活動(dòng)會(huì)企穩(wěn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響減小。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)銷售量和新開工面積在最近一兩個(gè)月將會(huì)見底，今年三四月份(扣除季節(jié)性因素后)開始環(huán)比出現(xiàn)反彈。今年全年，房地產(chǎn)銷售量和新開工面積從當(dāng)前的低谷逐漸回升，環(huán)比增長(zhǎng)或?qū)⑦_(dá)到兩位數(shù)。

2022年表現(xiàn)不佳的中國(guó)股票市場(chǎng)，今年能否打一場(chǎng)“翻身仗”?先鋒領(lǐng)航量化股權(quán)團(tuán)隊(duì)另類投資與多資產(chǎn)策略主管徐飛認(rèn)為，在股市方面，盡管美股估值相較2022年更具吸引力，但是仍然略高于先鋒領(lǐng)航模型估算的公允價(jià)值。相比之下，中國(guó)股票目前尤其具有吸引力。

高盛策略報(bào)告將明晟(MSCI)中國(guó)指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)從70點(diǎn)上調(diào)至80點(diǎn)，主要理由是整體估值較低，以及房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管等領(lǐng)域的多個(gè)支撐點(diǎn)。摩根士丹利也將MSCI中國(guó)指數(shù)的2023年年底目標(biāo)上調(diào)至80點(diǎn)。

摩根士丹利中國(guó)首席市場(chǎng)策略師王瀅認(rèn)為，2023年中國(guó)GDP和企業(yè)利潤(rùn)將加速增長(zhǎng)，中國(guó)股市有望將成為全球表現(xiàn)最佳的股市。其研究報(bào)告稱，2023年中國(guó)的GDP和企業(yè)利潤(rùn)將加速增長(zhǎng)，同時(shí)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)均下降，這或?qū)⑼苿?dòng)股票估值進(jìn)一步上漲。

在進(jìn)一步上調(diào)MSCI中國(guó)指數(shù)目標(biāo)位時(shí)，摩根士丹利稱，正在對(duì)中國(guó)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(ERP)重新評(píng)估，不少因素證明屬于A股的牛市周期已經(jīng)開啟。

高盛策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在2023年的全球背景下，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、政策和通脹周期方面看起來(lái)處于有利地位。“當(dāng)前的市場(chǎng)背景讓我們相信，繼續(xù)減持或做空中國(guó)股票面臨的風(fēng)險(xiǎn)明顯高于做多中國(guó)股票。”

2022年，中美10年期國(guó)債利率出現(xiàn)罕見倒掛，擾動(dòng)金融市場(chǎng)。瑞銀證券中國(guó)利率市場(chǎng)策略分析師夏愔愔近期在一場(chǎng)研討會(huì)上預(yù)計(jì)，2023年隨著中美利差倒掛修復(fù)，美元相對(duì)于其他貨幣的強(qiáng)勢(shì)會(huì)逆轉(zhuǎn)，境外機(jī)構(gòu)配置人民幣債券需求有望恢復(fù)。

夏愔愔認(rèn)為，2023年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望反彈，國(guó)債收益率有可能進(jìn)一步提高，國(guó)債收益率和政策利率之間的利差可能進(jìn)一步擴(kuò)大，高點(diǎn)會(huì)觸及3.25%左右;在今年下半年，中國(guó)國(guó)債收益率可能有機(jī)會(huì)再度下降，在年底可能還會(huì)進(jìn)一步走低，預(yù)計(jì)大概會(huì)在2.9%左右。